在我昨天的分析中，我警告了本周可能出现的波动，主要是由于美联储的利率决定，但市场甚至没有等待上述数据以相当明显的方式移动。就业机会比以前更少，也比预期更弱，这导致股市下跌，因为这表明经济可能出现衰退。经济衰退的前景变得更加真实。

股市在每日逆转后下跌，就像他们可能会做的那样。

我们在FCX ETF空头头寸上的利润比以往任何时候都要高。

(资料图)

但这意味着什么呢?这可能意味着股市的下跌才刚刚开始。是的，这意味着FCX的利润更大，贵金属市场也可能出现低迷。

但如果是这样的话，为什么昨天黄金、白银和矿业股走高呢？特别是初级矿业股昨天为什么涨那么多？

让我们来看看他们实际反弹了多少。

GDXJ指数刚刚升至2023年初的高点。它没有移动到那么高，只是碰到了它。

这意味着这一举动没有改变任何事情，很可能只是在连续两周下跌后的一次技术回调。因此，尽管GDXJ指数昨天上涨了约4%，但它并没有改变游戏规则。

但为什么初级矿商和黄金会上涨呢?

在短期内，市场(最终是由人组成的)是情绪化的，不一定是合乎逻辑的。

人们看到一些迹象表明经济衰退，他们最初的反应可能是只关注利率的影响，而不是更大的前景。

是的，不断恶化的经济前景可能会让美联储停止加息或考虑下调利率，但就目前而言，通胀仍是选民们最关心的问题，因此这是需要解决的问题。

确实没有理由只关注名义利率。经济下滑也意味着通货膨胀率下降，对实际利率的最终影响不一定是负面的。预期通胀率的下降实际上可能大于名义利率的实际影响——因此，至少在一段时间内，实际利率可能会随着职位空缺的减少而上升。

以上是对黄金的看跌，而不是看涨。然而，如果人们只通过指向名义利率的镜头来看待这条新闻，他们将看到一幅扭曲的画面。我认为之所以会出现这种情况，是因为人们的注意力都集中在名义利率上，仅仅是因为美联储的利率决定于今天公布。

所以，总的来说，我认为昨天的上涨是暂时的，并不是真正可持续的。最近报道的多个迹象表明，在接下来的几周，黄金、白银和矿业股(以及FCX)的价格将大幅下跌，而昨天可能是情绪上的修正性上涨并没有改变这一点。

FCX的利润可能会进一步增加，贵金属行业也可能加入这种下跌。特别是，在我看来，目前初级矿业股的下行潜力是巨大的。

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